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1.中國農(nóng)業(yè)的中長期環(huán)境：剛性需求與消費(fèi)升級面臨成本上升與資源約束長期來看，中國農(nóng)產(chǎn)品供給面臨剛性需求和消費(fèi)升級;勞動(dòng)力要素約束逐步顯現(xiàn)，農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力成本不斷提高，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高。

2.我們對明年農(nóng)產(chǎn)品的判斷：主要糧食價(jià)格呈現(xiàn)溫和上漲走勢，國際農(nóng)產(chǎn)品漲幅大于國內(nèi)漲幅。

主要糧食價(jià)應(yīng)以呈現(xiàn)溫和上漲走勢，基本漲幅在10-15%左右較為合理，國際漲幅大于國內(nèi)漲幅。豬肉、畜禽價(jià)格繼續(xù)回升;其他。

3.我們對10年子行業(yè)看法畜禽價(jià)格的回升，養(yǎng)殖畜禽養(yǎng)殖業(yè)景氣度有望持續(xù)回升;畜禽肉價(jià)上漲帶來養(yǎng)殖量、屠宰量的放大，同時(shí)成本壓力緩解，使畜禽養(yǎng)殖及飼料行業(yè)復(fù)蘇;水產(chǎn)價(jià)格堅(jiān)挺利于水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)景氣向好;種子行業(yè)受益政策扶持。

4.投資建議短期來看，政策有利于板塊繼續(xù)獲得超額收益。從長期看農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高，帶來上市公司業(yè)績的持續(xù)增長。因此，我們?nèi)匀痪S持行業(yè)增持評級。從子行業(yè)看，短期內(nèi)糧食仍呈供需偏緊之勢，種植業(yè)成本上漲也將推升糧價(jià)長期上漲，種業(yè)景氣度繼續(xù)向好;畜禽產(chǎn)品價(jià)格上漲，畜禽養(yǎng)殖業(yè)、飼料行業(yè)景氣度有望回升;海水產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺和消費(fèi)升級帶來的對海產(chǎn)品的需求增加，海產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)氣度持續(xù)向好。

重點(diǎn)公司：圣農(nóng)發(fā)展、東方海洋、海大集團(tuán)

5.風(fēng)險(xiǎn)天氣和自然災(zāi)害等因素帶來風(fēng)險(xiǎn);政策風(fēng)險(xiǎn)。CPI繼續(xù)走高，政府出臺(tái)更為嚴(yán)厲的價(jià)格管制措施。